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　　来源：国际金融报

　　8月底 ，A股连创新高
，一周两度成交近3.2万亿元，亢奋与获利回吐交织。

　　《国际金融报》记者从券商处获悉 ，量价齐升带动新开户
、杠杆资金激增
，两融余额升至2.2万亿元，占流通市值2.26% 。

　　业内人士提醒称 ，杠杆放大波动，投资者务必警惕急跌风险
。

　　开户“年轻化
”

　　据央行数据
，今年前7个月，人民币存款增加18.44万亿元 ，其中住户存款增加9.66万亿元；若只看上半年
，存款增量为17.94万亿元，住户贡献10.77万亿元。7月 ，居民存款单月净减少1.1万亿元 。

　　兴证策略张启尧团队向《国际金融报》记者表示
，7月居民存款单月净减少1.1万亿元，结合A股市场近期亮眼表现 ，居民存款流向权益资产的概率较高
。往后看
，前期新增的居民定期存款有望在今年下半年至明年迎来到期高峰，为居民增配权益资产提供契机。

　　上交所数据显示 ，7月
，A股新开户196.36万户，同比增长71% ，环比增长19% 。截至7月末，今年以来A股已累计新开1456.13万户
。行情火热直接带旺券商经纪业务
，开户与咨询柜台一片“繁忙”。

　　平安证券方面透露，近期行情火热 ，公司新开户、咨询开户 、存量客户找回密码以及开通交易权限的客户数量较之前增长约20% 。行情热点轮动
，客户交易重心明显转向创业板
、科创板等板块。

　　国金证券方面向《国际金融报》记者表示，近期营业部业务办理量和客户咨询量均有所增长 ，但并未出现去年“9·24 ”期间的激增
，个人投资者整体更趋成熟理性
。“90后
”、“00后”客户在近期开户中的占比很大，体现了年轻人对证券市场变化的敏感。其中 ，Z世代年轻投资者对AI功能的需求呈现出场景化 、个性化
、社交化、游戏化的显著特征
，并强调“零打扰 ”的自然交互体验 。

　　“近期开户量环比持续增长，新增客户与入金规模保持稳健上升 ，投顾服务需求增加
，大量休眠账户被重新激活
。
”广发证券方面向记者介绍，客户结构数据分析显示 ，新一轮开户群体呈现年轻化特征，“90后” 、“00后 ”客户占比在逐渐上升。与去年“9·24
”行情相比
，本轮开户热度温和，市场更显理性 。

　　降价+提质

　　近几日 ，《国际金融报》记者走访多家券商营业部发现
，经纪业务高度同质化，佣金成最敏感“武器”
。此轮行情下 ，券商纷纷祭出“降价+提质 ”组合拳
，以价格战抢客源。

　　“最近业务不错，刚开完一个5000万元的户 。”一家专注机构经纪的营业部负责人告诉《国际金融报》记者 ，“我们营业部新增客户以机构客户为主
，当前机构客户开户和加杠杆意愿明显升温，但热度仍不及去年‘9·24’行情
。我们坚持不打价格战 ，新开户佣金严格按同业公会标准执行
，约‘万1.5’；两融利率区间4.1%至4.5%，大资金客户可谈至4%以下。
”

　　“最近开户热度高涨 ，新增开户量明显提高，且呈现年轻化趋势 。不过
，热度仍逊于去年‘9·24’行情，散户普遍谨慎
。”沪上某营业部负责人向《国际金融报》记者透露 ，为抢客源
，部分券商已将新开户佣金压至“万1 ”以下，两融利率更有机构给出低于3%的“地板价
”。

　　一位中小券商营业部人士告诉记者 ，近期开户和两融业务明显升温
，券商佣金普遍降至“万1.5”，开通两融的新客户还能再谈优惠 。老股民加杠杆偏谨慎 ，新入市股民则更为积极。

　　“双刃剑 ”警示

　　自4月8日以来
，A股持续攀升，投资情绪高涨 ，近几个交易日成交额接连突破3万亿元
，杠杆资金成为重要推手
。

　　自8月6日站上2万亿元后，A股两融余额持续攀升。8月26日 ，沪深京市场成交额3.17万亿元，其中当天融资买入金额为3029.09亿元
，融券卖出金额为8.03亿元，占A股交易额的11.21%；融资余额2.19万亿元 ，融券余额154.56亿元
，两融余额合计2.2万亿元，占流通市值2.26% 。电子、计算机
、电力设备、医药生物 、机械设备融资交易最为活跃
。

　　当前A股融券规模远小于融资规模 ，两融余额的抬升主要由融资买入推动。作为市场情绪与资金动向的关键指标
，两融余额扩张对市场有何影响？融资扎堆热门板块需警惕哪些风险？面对持续上攻或回调，投资者该如何理性应对？

　　排排网财富研究总监刘有华对《国际金融报》记者表示 ，两融余额持续攀升
，不仅反映了投资者风险偏好的明显回暖，更通过杠杆效应有效增强了市场的做多动能 。增量资金的持续涌入 ，为市场提供了坚实的流动性支撑
，有助于形成“资金推动—价格上涨
”的良性循环
。但两融资金具有高杠杆性和敏感性，若市场出现大幅波动 ，可能引发杠杆资金的被动平仓，从而放大市场跌幅
，增加市场不稳定因素。

　　4月8日至8月28日，沪指累计涨幅超过24% ，创业板指累计涨幅超过56% 。板块轮动上涨
，科技股表现尤其亮眼
。需要注意的是，当前市场积累了大量获利盘 ，杠杆投资者宜冷静评估风险
，理性看待本轮行情。

　　“市场成交量显著放大，短期局部板块已呈现过热迹象 ，指数波动率或随之攀升
，投资者需要警惕A股潜在风险 。8月下旬需警惕中报‘地雷’，部分公司若业绩不及预期 ，可能引发股价调整
。”刘有华提醒道
，杠杆交易具有明显的双刃剑效应，在放大潜在收益的同时 ，也成倍放大了投资风险。当市场走势偏离预期时，杠杆效应将显著加剧投资损失 。建议杠杆投资者应避免盲目追高和过度集中投资
，合理控制仓位，并选择合规渠道加杠杆。

　　“两融资金创新高 ，是市场情绪回暖
、风险偏好提升的直观体现
，为A股慢牛行情稳步推进注入动力
。 ”黑崎资本首席战略官陈兴文向《国际金融报》记者直言，当前加杠杆者需高度关注波动风险。杠杆是把“双刃剑
” ，会放大波动影响；一旦市场风格切换或热点退潮
，投资者可能蒙受较大损失，务必警惕风险 。