专题：A股正处第一次“系统性‘慢’牛
” 有望稳扎稳打 、挑战更高

　　北京时间8月12日凌晨
，周一美股收跌，道琼斯工业平均指数跌200点
。交易员正为本周晚些时候即将出炉的美国关键通胀报告做准备。

　　道指跌200.52点 ，跌幅为0.45%
，报43975.09点；纳指跌64.62点，跌幅为0.30% ，报21385.40点；标普500指数跌16.00点
，跌幅为0.25%，报6373.45点 。

　　周一盘中 ，纳指一度上涨至21549.73点
，再次刷新历史新高
。

　　纳斯达克指数上周收于历史新高，标普500指数收盘时亦逼近又一里程碑。道指上周同样表现强劲 。

　　美银调查称美股“太贵”

　　在季节性疲软期叠加估值过高
、宏观经济前景黯淡及关税影响的情况下 ，近期涨势已让部分投资者开始质疑美股还能避开陷阱多久
。

　　美银最新调查显示，创纪录比例基金经理认定美股已“太贵 ”。该行数据显示
，约91%的受访者认为当前美股估值偏高，这一比例刷新了自2001年以来的最高纪录 。

　　自由资本市场机构首席全球策略师Jay Woods表示：“美股更有可能进入消化盘整阶段 ，而不是出现其他走势
。可能会出现横盘整理
，这并非坏事。
”

　　本周市场关注通胀数据

　　分析师预计本周的通胀数据将成为主要股指面临的关键考验 。

　　定于周二公布的消费者价格指数（CPI）和周四发布的生产者价格指数（PPI），将对利率走向预期——尤其是美联储9月议息会议——产生决定性影响。如果通胀数据高于预期 ，可能阻碍美股上涨
。

　　根据道琼斯的预测数据
，经济学家预计7月CPI将环比上涨0.2%，同比上涨2.8%。剔除波动较大的食品和能源价格后 ，核心CPI预计环比上涨0.3%
，同比上涨3.1%，较6月水平分别提升0.2和0.9个百分点 。

　　在CPI通胀数据发布后 ，美联储将于8月21-23日在怀俄明州杰克逊霍尔召开会议
，为9月议息会议定调
。

　　事实上，核心通胀数据更为重要 ，但细节依然关键。投资者将重点关注企业是否进一步将关税成本转嫁给消费者 。如果有更多迹象表明这种情况发生，对美联储来说将是个问题
。

　　分析师称
，就目前而言，美联储可能会翻用过去的“剧本”——几年前的“通胀是暂时的 ”论调或将再次出现 ，用以为年底前的降息辩护
，其逻辑将是“关税引发的通胀只是暂时推高价格
”。

　　尽管市场目前预期下月降息概率高达87%，但CFRA Research机构首席投资策略师Sam Stovall表示 ，投资者可能过于乐观 。

　　他表示：“我有些担心市场最终会失望
。如果通胀持续顽固且消费者仍保持消费意愿
，美联储将面临难题——有什么降息的必要性？”

　　Sam Stovall称：“华尔街或许能松口气了，因为上周我们确实从令人失望的就业报告引发的抛售中实现了漂亮反弹。 ”

　　焦点个股

　　AI芯片巨头英伟达和AMD股价小幅收跌 。一家著名英国财经媒体周一（8月11日）报道称 ，这两家公司均已同意向美国政府“上贡
”其在中国销售芯片收入的15%
，以换取特朗普政府颁发的出口许可证
。

　　包括一名美国官员在内的知情人士对该报透露，为获得美国政府授予的对华出口许可证 ，这两家公司同意了上述财务安排。

　　特斯拉申请英国电力供应牌照 。

　　微软周一正式关闭存在多年的Bing Search API。这一举动向全球释放了一个清晰信号：搜索行业正加速告别开放的链接索引时代
，迈向封闭的AI驱动答案生态
。

　　周一有报道称，Google搜寻量持续增长 ，每年处理超过5兆次搜寻。每日处理搜寻中，15%是前所未见全新查询
，这趋势已持续超过10年 。

　　美光上调四季度业绩预期
。

　　AMC院线二季度调整后EBITDA为1.892亿美元，预计为1.504亿美元。

　　C3.ai将营收预期大幅下调超30% 。

　　诺华制药抗BAFF-R单抗两项III期研究成功
。

　　Sphere娱乐二季度净利超预期。

　　小鹏汽车首款增程车第四季度推出 。

　　极氪在澳大利亚推出7X SUV
。

　　锂矿商板块普遍走高。